小枫来为解答以上问题。债市再现调整，是配置机会还是风险的开始,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　4月23日-4月29日，10年期国债收益率上行近13BP，30年期上行超16BP，引发市场关注。今年以来债券市场一直表现强势，如今突然遭遇快速调整，对于债券基金又是一轮新的考验。调整会持续多久？债基投资是否要调整思路？

　　缘何调整：多重因素影响，债市情绪趋于谨慎

　　4月23日，央行指出“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”，为当月第三次强调关注长期收益率问题。

　　事实上，前两次监管发声，债市均有一定反应，但回调压力并未延续。4月3日央行首次提及“关注长期收益率变化”，以及4月9日与政策性银行座谈会后，债市仍延续震荡走强格局，十年期国债收益率一度触及2.2260%低位。

　　直至此次发声，债市在政策预期转向、5月供给端担忧、地产政策增量等多重因素影响下，出现了较为明显的一轮调整。

　　从政策端来看，央行明确不会开展量化宽松操作，4月以来OMO低量操作也可以看出监管始终关注“资金空转”问题，将保持流动性处于合理水平，市场对政策预期转向谨慎。从供给端看，“资产紧缺”逻辑是推动2023年12月以来债市快速上行的重要因素，而5月政府债发行或放量，对供需格局影响尚待观察。从地产端看，成都宣布取消限购，市场普遍预期后续将继续有城市放开限制，地产端再现增量。在政策端、供给端以及地产端共同影响下，债市回调或不可避免。

　　审慎出击：长期机会仍存，但需警惕短期波动

　　债市的波动往往来自一致性预期，每一轮调整之后，债市将会继续围绕政府债供给节奏、资金利率变化等方面开始新一轮博弈，因此从中长期来看债市也打开了一定配置空间：当前2.3%以下的10Y收益率已处于近十年低位，市场面临较大的配置压力，而前文提及的影响因素，也尚未构成直接的逆转基础：央行多次表态明确宽货币基调，可适当抚平供给影响，而地产政策还需等待中长周期下的验证。

　　但是投资者仍需警惕短期波动可能导致的赎回负反馈问题：回顾2022年11月的行情，“产品净值波动-大量赎回-被迫卖出资产-放大波动”的负反馈是回调的催化因素。因而在谈及“长期价值”之前，作为普通投资者，“如何扛过短期风险”或许是当前更为重要的命题。

　　长信固收团队：以定力和耐力，回馈长期信任

　　长信基金作为一家成立21年的老牌公募，固收投资实力保持领先，近年来在纯债基金，尤其是持有期类型的短债、中短债基金方面产品布局日趋完善。长信固收团队的代表作——长信30天滚动持有短债债券是长信基金成立最早的一只持有期短债基金，自2021年9月9日成立以来，历经多轮债市回调，最大回撤始终控制在10bp以内。优秀的回撤控制能力带来良好的持有体验，也使得长信30天逐步进入大众视野，2023年一季度该产品规模明显扩张，客户数也大幅提升。

　　今年以来，面对债市一路“高歌猛进“的强势表现，基金经理在操作中保持相当审慎的态度，维持短久期票息策略，重视流动性管理，将防范风险放在首要位置。在本轮债市调整中，长信30天滚动持有短债债券的波动水平较低，展现出较强的防御能力。

　　数据来源：同花顺（300033）&基金定期报告，截至2024.3.31。长信30天滚动持有短债债券成立于2021.9.9，成立以来A类/C类净值增长率为分别为10.01%/9.45%，同期业绩比较基准增长率为6.01%；2022年度A类/C类/业绩比较基准增长率分别为3.79%/3.58%/2.17%。2023年度 A类/C类/业绩比较基准增长率分别为3.62%/3.42%/2.41%。

　　良好的回撤控制来源于未雨绸缪的事前风控，由于债券型基金投资者普遍风险偏好较低，因此在固收产品运作上，长信基金始终强调回撤控制的重要性，并建立了完善的事前风控系统：

　　一是基于债券市场的风险监控，关注利率、资金、成交量等指标，识别当前市场所处的位置，在极端市场行情下进行风险提示；二是基于债券基金的风险控制，关注系统性风险和流动性冲击，针对基金特征与位置进行提示。市场监控与产品监控相结合，尽可能将风险控制措施前置，从而在债市系统性的风险来临之际，能更为前瞻、更为有效地进行防御。

　　“凡事预则立，不预则废。”长信固收团队认为，事前风控对债券投资至关重要，因为做债券投资，收益往往显露在表面，风险却常常是隐藏的，很容易被忽视。而风险一旦暴露，会对投资组合产生较大的影响，因此只有充分认知风险，才能做到投资业绩可持续。

　　展望二季度，财政政策逐步发力，一级债券供给缓解资产供需格局变化，货币政策也有望继续发力，债市调整过后有望迎来新的投资机会。

　　风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。长信30天滚动持有短债债券型证券投资基金为债券型基金，其预期风险和预期收益低于混合型基金和股票型基金，高于货币市场基金。长信30天滚动持有短债债券型证券投资基金以契约型开放式运作，对于每份基金份额，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或赎回被确认失败，则该基金份额将在该运作期到期日后自动进入下一运作期；在下一运作期到期日前，基金份额持有人不能赎回该基金份额。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

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来源：投资时报