小枫来为解答以上问题。银华基金马君：医药走势低迷，三季度行情能否乐观,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！
上周全指医药卫生指数下跌1.31%，上证综指下跌0.07%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周跑赢上证综指的行业有三分之一，分别是电子、国防军工、煤炭、汽车、有色金属、电力及公用事业、计算机、纺织服装、电力及新能源等行业。
上周大盘算是走平的态势，而医药持续缩量调整，从指数上看，之前一季报披露后的补涨基本上回撤得不多了，目前基本又回到了四月中旬的位置，从技术分析角度可以认为是二次探底，但结构上，个股差异很大，业绩好有支撑的、有激励以及产品品种有进展和放量逻辑的个股走势相对较好。
国内宏观政策方面，5月PMI数据发布，下滑至49.5，前值50.4，制造业市场需求有所放缓。但4月全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点。
海外方面，美国商务部发布的修正数据显示，美国Q1实际GDP年化季率修正值录得1.3%，低于此前1.6%的初值。经济增速下调，主要是因为消费支出低于预期。
上周医药走势低迷，成交量也较低，内部风格和节奏上来看，依旧是轮动较快的电风扇风格，上周成长风格相对较好，跑赢全指医药卫生指数的医药子行业有血制品、疫苗、药品、医药流通、医美。从月度来看，全指医药卫生指数在四月中下旬补涨后，五月份上涨了一两个交易日之后开始进入回调，五月份整体下跌4.35%，整个五月份市场的关注点更多的在地产、农林牧渔、有色、红利等板块，医药在基本面和估值没有太多亮点的背景下跑输大盘，而医药内部来看，跑赢全指医药卫生指数的医药子行业有化学原料药、药店、血制品、医药流通、中药、医疗器械、消费医疗。子行业涨幅较多的化学原料药行业在四月份强势上涨，是产业出清、预期困境反转的估值修复阶段，五月份后进入股价进入盘整期，等待业绩验证。药店、血制品、医药流通、中药等估值处在合理区域，五月份跑赢行业主要来自于跟随大盘的泛红利风格收益。
血制品行业业绩增长较稳定，具备一定泛红利风格属性，但今年以来血制品个股并未跟随泛红利板块上涨，主要原因还是去年涨幅过大透支了未来。血制品行业由于去年供需紧平衡，业绩略超预期，股价一路上涨，今年以来市场担心其供给增加超过需求增长，由此担心其业绩增长不及预期，年初以来股价回调，之后在合理估值区间震荡。同时投资者也在不断跟踪血制品行业的供需情况，有产品需求出现短缺时会有脉冲式行情，但这类脉冲式涨幅仍需后续业绩逐步验证，整体来说目前血制品处于合理估值区间，具备业绩增长较稳定的行业属性和配置价值，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。
上周创新药最受关注的ASCO会议在美国召开，5月24日就发布了了数据摘要，港股某龙头个股备受关注的管线产品发布其三期临床数据，数据没有特别亮眼也没有特别差，但之前市场对该产品预期过高，导致当日跌幅巨大，如果拉长维度，从今年以来行业对比看，该股之前相对收益较高，数据发布后下跌之后，基本算是跑平行业。而ASCO会议期间，港股另一家创新药龙头股口头汇报了其重磅产品的亮眼数据又迎来了大幅上涨，创新药研发难度高风险大，因此其个股股价波动也会较大，但我们也看到，目前这些信息给创新药部分个股带来了一定的波动，但对医药整体走势影响不大，说明近期负面信息对医药整体股价影响或在钝化，而正面信息对医药股价格的影响正在开始变大。往后看三季度医药整体都存在去年三季度业绩低基数的背景，预计市场会在六月份重点跟踪二季度高频经营数据，如果数据不悲观，那三季度的行情大概率将会有更乐观的情绪。
附1：上周医药子行业收益率
附件2：上月医药子行业收益率
（指数过往表现不代表基金未来收益）
【关联产品】
创新药ETF（159992）
港股通医药ETF（159776）
港股创新药ETF（159567）
中药50ETF（562390）
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
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来源：金融界