小枫来为解答以上问题。申万菱信医药先锋A——“先锋”变“垫后” 医药主题基金为何成为公募吊车尾,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　随着重要会议结束，国家队资金护盘行为告一段落之后，上证指数又回到了熟悉的2900点，缩量环境导致大部分权益类基金一买就跌、一跌就套。截至7月23日，主动股票型基金年初至今的跌幅榜中，医药主题基金占据“半壁江山”，成为最差主题。而倒数第一的申万菱信医药先锋A更是略显尴尬，基金空有“先锋”之名但业绩却“垫后”，成为公募主动股票型基金的吊车尾。基金的名字很霸气但业绩却萎靡，这在基金行业屡见不鲜，而冲着名字买基金的投资者很容易掉进坑里面。

　　年初至今，医药主题基金表现较差

　　申万菱信医药先锋A净值走势相当难看

　　数据来源：同花顺

　　从基金的投资理念上看：“本基金通过重点投资于在中国境内及香港上市的中国生物医药类公司以及与医疗健康相关，能够分享全社会医学科技进步、医疗水平提升、医药消费升级的产业红利及相关领域公司”，其实就是一个典型的医疗主题。从基金最新披露的十大重仓股看，基金经理明显更偏好于具备消费属性的医疗服务板块，这类公司存在业绩下滑及估值过高的风险。尤其是普瑞眼科（301239），目前机构一致性预期给予公司2024年全年业绩下滑34.64%的预测，而投资本身买的就是未来增长，也难怪基金经理的投资组合跌跌不休，原来是眼光“不太行”。

　　基金十大重仓股

　　其实医药行业一直都是公募基金持仓占比较大的行业，近三年虽然都在消化其过高的估值，但也并非板块内全部分支都在下行通道。医药板块在2023年还是存在一些像合成生物、减肥药、脑机接口、AI+医疗的投资机会，但令人失望的是基金经理并没有抓住这些前沿机会为深套其中的基民创造财富增值，反倒坚守在医疗保健领域开启了躺平式的“懒政”。从基金经理的履历看，他只管理申万菱信医药先锋A这只产品，也就是说不存在基金经理“一拖多”精力不足的问题，业绩差只能归因于个人能力。因此，我们的基金评价模型也是给予申万菱信医药先锋A较差的五维评价。

　　公募基金重仓持股医药仓位变化趋势图

　　数据来源：基金通

　　申万菱信医药先锋A五维评价图

　　数据来源：基金通

　　医药板块年内表现不佳，既有基本面的原因也有市场风格的因素。从基本面看，大多数医药企业严重依赖国内市场，能够通过“出海”打开第二增长曲线的仍在少数，而医保控费、医疗反腐对国内医药市场需求造成的扰动是持续性的，资本出于避险需求，短期会选择远离医药板块。从市场风格来看，今年以来市场对确定性的追求较为极致，而医药板块尚处于需要更多证据来研判未来趋势的变革期，与市场风格偏好相左，进一步导致医药板块表现不佳。2024年初以来，市场情绪更为悲观。医药生物行业的估值在2024年初以来继续下降，医药企业的业绩在2024年初并未出现显著好转，反而受到多种因素的制约，投资者对医药行业的未来增长预期降低。机构投资者对2024年医药行业表现较为乐观，但今年医药行业上市公司财报整体表现平平导致机构投资者减仓，反映出市场对行业的悲观预期，当前医药板块投资难度依旧较大。

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来源：投资快报