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　　·读创客户端记者 陈燕青

　　上半年走势强劲的红利板块三季度陷入调整。近期，随着银行、石油板块的持续调整，红利板块也出现了明显回落，三季度以来多只红利基金跌幅超过6%。展望后市，大多业内人士认为，

　　根据广发证券研报，红利资产主要分为两类，一类是依靠牌照优势维持净资产收益率稳定性的银行、公用事业、铁路公路、港口、运营商等，一类是受大宗价格影响较大的煤炭、有色、石油石化等周期资源品。

　　红利板块相对A股整体占优已有三年。今年上半年，高股息红利策略成为市场的最大赢家。然而，自今年5月下旬以来，伴随市场震荡回调，红利板块也自高点开始回落。从本轮调整的顺序来看，煤炭、有色6月开始跑输大盘，火电、航运7月开始走弱，铁路公路、交运、公用事业8月开始跑输，银行板块9月出现明显调整。

　　近期，中国石油、中国石化、工商银行、建设银行等红利个股从高位持续回调，幅度均在10%左右。

　　随着红利板块的回落，红利基金也普遍下跌，逾九成红利基金最近一个月下跌。数据显示，华泰柏瑞上证红利ETF三季度至今下跌7%，华泰柏瑞红利低波三季度至今下跌逾6%。

　　数据显示，截至8月底，当前中证红利指数股息率为5%左右，显著高于沪深300股息率的3.19%和十年期国债收益率的2.17%，且中证红利指数估值低于沪深300。

　　数据还显示，截至9月4日，红利主题ETF的总份额为443.8亿份，在近三个月的回调中，红利主题ETF份额增加57亿份；从净流入额来看，红利主题ETF近三个月净流入55.7亿元。

　　对于本轮回撤，深圳一家私募基金高管分析称，“红利股作为前期强势板块在市场调整后半程补跌，这意味着部分盈利丰厚的资金开始集中兑现，部分资金选择高低切换，从中长期来看，电力燃气、四大行、三大运营商等业绩稳定的红利个股仍有机会。”

　　沪上某公募基金认为，市场交易逻辑的差异导致了红利资产内部的分化，资源类红利资产表现不佳，而水电和银行等则在后期开始表现疲软。尽管短期内红利资产可能面临调整，但长期来看，红利的配置未来可能更精细化，未来红利资产的价值尺度是基本面出现衰退的顺序来决定的。

　　展望红利板块后市，上海一家公募基金投研部人士对记者表示，中期来看，在经济总量弹性较为缺乏的背景下，A股市场短期预计仍以结构性行情为主，表现体现为板块之间估值差异收敛。相比之下，央企红利类资产的确定性和性价比均较强，回调适合左侧布局。当前利率中枢持续下行，高股息更加稀缺，高分红附加的长期理财替代属性将具备更强的配置价值。

　　富国基金则认为，近期跟踪A股红利类指数的ETF资金净流入持续扩大，呈现越跌越买的态势。在市场风险偏好尚未扭转前，避险情绪浓厚，叠加美联储9月降息预期概率上升，国内货币政策宽松的空间有望打开，具备防御属性的红利策略仍具配置价值。

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来源：深圳商报