财务杠杆系数是衡量企业财务风险的一个重要指标，它反映了企业在利用负债融资时，息税前利润的变动对每股收益（EPS）变动的影响程度。简单来说，财务杠杆系数揭示了企业通过债务融资来增加股东回报的可能性及其潜在风险。

定义与计算

财务杠杆系数（DFL, Degree of Financial Leverage）的计算公式为：

\[ DFL = \frac{EBIT}{(EBIT - I)} \]

其中，EBIT代表息税前利润（Earnings Before Interest and Taxes），I代表利息费用（Interest Expense）。这个比率越高，表明企业财务杠杆作用越强，同时也意味着更高的财务风险。

应用与影响

- 提高股东回报：当企业使用债务融资时，如果投资项目的回报率高于借款成本，则可以提高每股收益，从而增加股东回报。

- 增加财务风险：然而，高财务杠杆也意味着更高的固定财务费用（主要是利息支出），一旦企业盈利能力下降或经营不善，无法按时偿还债务，将面临严重的财务危机，甚至破产的风险。

实际案例

例如，一家公司选择发行债券筹集资金用于扩大生产规模，假设该公司当前的EBIT为200万元，利息费用为50万元，则其财务杠杆系数为：

\[ DFL = \frac{200}{(200 - 50)} = 1.25 \]

这意味着每增加1%的EBIT，每股收益将增加1.25%。但同时，若EBIT减少，每股收益的下降幅度也会相应放大。

结论

财务杠杆系数为企业管理者提供了评估资本结构决策的重要工具，帮助他们权衡债务融资带来的收益与风险。合理运用财务杠杆，可以在确保企业稳定运营的基础上，实现股东价值的最大化。然而，过度依赖财务杠杆则可能埋下隐患，因此，制定合理的财务策略至关重要。