再贴现，作为中央银行的一种货币政策工具，是商业银行向中央银行借款的一种方式。具体来说，当商业银行持有的未到期票据需要提前变现时，可以将这些票据转卖给中央银行，这一过程就是再贴现。中央银行在购买这些票据时会扣除一定的利息，这个利息就是再贴现率。再贴现制度的实施，一方面为商业银行提供了短期融资渠道，增强了银行系统的流动性；另一方面也成为了中央银行调节市场货币供应量的重要手段。

再贴现政策的作用机制主要体现在两个方面：一是通过调整再贴现率影响商业银行的融资成本，进而调控信贷规模和货币供给量。例如，当经济过热、通货膨胀压力增大时，中央银行可以提高再贴现率，增加商业银行的融资成本，从而抑制信贷扩张，减少货币供应量；反之，在经济衰退、需求不足的情况下，降低再贴现率，降低商业银行的融资成本，鼓励信贷增长，增加货币供应量。二是通过再贴现政策信号作用引导市场预期，影响商业银行和其他金融机构的行为。例如，当中央银行频繁使用再贴现政策时，市场参与者可能会预期未来利率走势，从而调整自身的投资和储蓄决策。

再贴现政策作为传统的货币政策工具之一，在许多国家的货币政策实践中发挥了重要作用。然而，随着金融市场的发展和金融创新的不断涌现，再贴现政策也面临着新的挑战和局限性。例如，在一些国家和地区，由于市场利率市场化程度较高，再贴现率对市场利率的影响可能不如预期；此外，再贴现政策的执行效果还受到商业银行风险管理和资本充足率要求等因素的制约。因此，中央银行在运用再贴现政策时，还需要综合考虑其他货币政策工具的效果和条件，形成更加有效的货币政策组合策略。