来源：长江商报

●长江商报记者 曹雪娇

随着浙特电机并表，星帅尔(002860.SZ)在2019年业绩再创新高。

近日，星帅尔发布2019年财报。2019年，公司营收实现7.08亿元，同比增长73.08%，净利润实现1.31亿元，同比增长37.71%。据了解，这是星帅尔继2017年净利润突破8000万、2018年净利润突破9000万后，首次迈进亿元净利的门槛。

资料显示，星帅尔主要从事压缩机用热保护器、起动器的研发、生产与销售，是家用电器上游产业。2019年，星帅尔家电业务逆势上扬，白色家电行业实现营收4.39亿元，同比增长8.26%。

不过，行业影响下，白色家电业务为星帅尔带来的营收增长有限，公司2019年营收增长，实际来自浙江特种电机有限公司(下称“浙特电机”)并表。数据显示，2019年，电机业务为公司带来营收2.52亿元，占总营收的35.55%。

此外，长江商报记者发现，2017年上市后，星帅尔积极整合产业链，除浙特电机外，还借助收购常熟新都安电器股份有限公司(以下简称“新都安”)，切入小家电蓝海市场。

因此，有业内人士表示，随着星帅尔将浙特电机和新都安的客户资源、产品、品牌运作等多方面进行整合，协同效应将会进一步显现。

上市三年净利首次破亿

资料显示，星帅尔成立于2002年，主要从事各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，以及小家电用温度控制器和中小型、微型电机产品的研发、生产和销售。产品主要用于冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机等领域的制冷压缩机以及烘干功能的洗衣机，2017年在深交所上市。

近年来，国内家电市场的蓬勃发展，作为上游产业，星帅尔在上市后业绩稳步增长。数据显示，2017年-2018年，星帅尔的营收分别实现3.55亿元、4.09亿元，同比分别增长20.48%和15.33%;净利润分别实现8940.39万元和9541.24万元，同比增长21.25%和6.72%。

4月3日，星帅尔发布2019年财报。公司营收实现7.08亿元，同比增长73.08%，净利润实现1.31亿元，同比增长37.71%，扣非净利润实现1.28亿元，同比增长36.68%。长江商报记者统计发现，这是星帅尔上市以来营收、净利的最高增速，也是星帅尔首次净利润实现破亿。同时，这也意味着，上市两年里，星帅尔的营收、净利润复合增速分别达到41.28%和21.23%。

除此之外，上市以来，星帅尔经营性现金流表现也一直不错。2017年-2019年，星帅尔的经营活动产生的现金流净额分别是7817.23万元、9339.48万元和1.89亿元，同比分别增长9.37%、19.47%和102.89%。

浙特电机并表提振营收

2019年，国内家电市场一改连续十余年的增长态势，陷入低迷。据中国家用电器研究院发布的数据显示，2019年，国内家电市场零售额规模实现8032亿元，2018年为8211亿元，同比减少2.2%。因此，作为家电市场产业链的一环，星帅尔的家电业务在2019年实现业绩在增长实属难得，2019年，星帅尔白色家电行业实现营收4.39亿元，同比增长8.26%。

不过，在家电市场整体行情的影响下，白色家电主业带来的营收增长有限，因此，公司的业绩之所以在去年达到上市以来同期高点，主要得益于子公司浙特电机并表。

早在2017年10月，星帅尔首次发起对浙特电机的股权收购，此后又经历两次收购，浙特电机成为星帅尔的全资子公司，并于今年2月完成工商变更。

据了解，浙特电机主要从事中小型电动机、微型电动机的研发、生产和销售，产品主要应用于家用电器。不过，相较于星帅尔，浙特电机的产品应用场景更加丰富，除冰箱、空调等家电外，其产品应用还覆盖电梯、清洗机、新能源汽车、厨余粉碎机等。

2019年并表后，星帅尔电机业务实现营收2.52亿元，占公司总营收的35.55%，电机业务显然已经成为公司的第二大业务板块，并成为营收增长的主要来源。

借收购展开产业链整合

长江商报记者发现，星帅尔对浙特电机的收购并非偶然，事实上，自上市后，星帅尔一直积极开展产业链整合。除浙特电机外，星帅尔还分别在2017年和2019年两次收购新都安共85%的股权。

记者了解到，新都安主要从事小家电领域温度控制器的研发、生产和销售，主要客户包括美的、格兰仕、苏泊尔等。近年来，随着消费升级、消费者观念发生变化，小家电市场俨然已成为家电行业细分之下的新蓝海。

因此，有业内人事表示：“随着星帅尔将浙特电机和新都安的客户资源、产品、品牌运作等多方面进行整合，协同效应将会进一步显现，公司经营业绩和盈利能力将会稳步提升。”

此外，作为家用电器相关产业，星帅尔在研发投入上也比较重视，研发投入金额连续3年都保持高速增长。数据显示，2017年-2019年，星帅尔的研发投入分别是1618.71万元、1956.92万元、3149.97万元，同比分别增长58.58%、20.89%和60.97%。2019年，公司研发人员数量达到112人，同比增长60.00%,在公司总人数中占11.49%。