今年迄今，SuperMicroComputer(SMCI)的股价涨幅约为80%，而NVIDIA的涨幅约为120%。该公司的股票经常被吹捧为人工智能主题牛市中下一个最佳杠杆押注。此外，如果以该公司飙升的收入指引为依据，那么这家高性能服务器制造商正设法与炒作相抗衡。

超微计算机与NVIDIA的关联

对于那些可能不知道的人来说，SuperMicroComputer的最大客户是NVIDIA，其第二大客户是NVIDIA支持的实体。这种密切的联系解释了SMCI与NVIDIA股票的高相关性，过去几个月大部分时间该相关性保持在62%以上，目前为94%。

SMCI毛利率暴跌感到失望，由于与惠普和戴尔的激烈价格战，SMCI毛利率同比下降5.8%至11.3%，但我们对这家服务器零售商的乐观预期感到惊喜。

NVIDIA的年收入

也就是说，超微计算机预计其2025财年的收入将在260亿美元至300亿美元之间。作为参考，这大约与NVIDIA在2022年的收入相同。

当然，另一方面，分析师对SMCI连续第三个季度持续烧钱(约6.35亿美元)持悲观态度。即使从10月1日起实施10比1的股票拆分，也无法消除投资者对SuperMicroComputer毛利率暴跌和负自由现金流的担忧。

然而，事实是，SMCI的收入正在以惊人的速度增长。考虑到SuperMicroComputer在2024财年的收入为149.4亿美元，并且有望在2025财年将这一关键指标翻一番。